M型人生

書名： 一個投機者的告白之證券心理學

作者：Andre' Kostolany  安德烈‧科斯托蘭尼

譯者：林瓊娟

　　科斯托蘭尼的一個投機者的告白系列有三本，這是目前我看的第二本證券心理學，還有一本是金錢遊戲，之後看完會在來抒寫心得。情緒是我們每個人都有，卻不是每個人都能控制自己的情緖，例如本週的一則新聞，一位媽媽因交通違規被警察開了罰單，頓時不滿的情緒湧上，在忿恨的簽完罰單後催了油門就要離開，卻沒注意到後座的小孩尚未準備好，而造成孩子被反作用力給拋下機車。當情緒碰到錢更是難以控制，而我們投資最基本的就是錢，依我個人經驗，如未能做好情緒的控管，尤其是在股票市場上，要長期獲利可能是非常困難，當你的心理受到情緒的影響，原本客觀的判斷容易消失殆盡，變成主觀的一廂情願，若此時手中持有該股票，更可能會出現稟賦效應與沉沒成本等思維謬論，於去年曾讀過一本思考的藝術，有簡單解釋過這兩個名詞，想瞭解的可以去看看去年那篇心得。

　　科斯托蘭尼有幾句名言幾乎是投資市場的金律良言，這是其中一句，股市理論只有兩個要素：供與求。供給股票的多股價易跌難漲，需求股票的多易漲難跌，就是如此的樸實無華且苦燥，卻是永久不衰的至理名言。供與求還有一個重點在於利率，目前全球低利率的環境之下，取得資金的成本相對低廉，造成全球資金氾濫熱錢到處流竄的現象。任何商品講求的都是供給與需求，以房地產來說更是如此，在土地有限的情況之下，本來就不易下跌再加上瘋狂印鈔與低利率，最近不少新聞都報導房市火熱，表示需求者多，房價當然易漲難跌啊！供與求更進階的一段是，股票若在固執者手中，股價易漲難跌，股票在猶豫者手中，股價易跌難漲。股票在固執者手中就算出現利空都不見得會跌，這也是利空不跌是進場做多的訊號之一，股票在猶豫者手中，容易出現利多不漲。　

　　會影響股市行情的是投資大眾對重大事情的反應，而非重大事件本身。對於今年的美國總統大選，多數人在選前都預期川普落選，股市可能會迎來一波大幅的修正，但從選完至今全球股市紛紛創下波段新高，甚至歷史新高比比皆是，很顯然的事件的本身與事件的反應是截然不同，有一句話叫人多的地方不要去，當愈多人看壞選情會影響股市時，就應該反向思考，我承認我確實有想到但做不到，在那種氛圍氣氛之下，要做出與眾不同的決定還真有點困難，容易受到週遭事物所影響，這也代表自我修練仍不足要再加以精進。在”麥克‧路易士”的”老千騙局”中，有一段對重大事件的發生應對方式，重大消息出現後，避開最初的焦點深入了解第二層、第三層的影響，其實在選前民調普遍顯示拜登勝選機率高時，相關的拜登概念股早已領先反應大漲，此時的我們還在思考川普落選會不會造成股市下跌，其實都搞錯重點了。

　　書中有一個論點倒是顛覆了我的想法，股市於景氣衰退時開始上漲，因為當商業及投資環境疲軟不振時，需要的資本和金錢也同步減少，不少錢都堆在銀行，此時政府會調降利率把錢從銀行體系中逼出來，使得交易市場活絡，股市當然就會上漲，是不是相當符合目前的國際經濟情勢。相反的，景氣佳的時候，公司廠商會把資金投入資本支出，而政府也會適時提高利率，避免通貨膨脹失去控制等措施，此時股市反而易下跌。

　　我認為本書的幾個重點其實在我二刷”一個投機者的告白”的心得，就有許多相似之處，透過故事經歷來證實他的理論，基本上把一個投機者的告白反覆的閱讀，就能掌握"科斯托蘭尼"大部份的投機思維了。