M型人生

書名：股票作手回憶錄

作者：Edwin Lefèvre 愛德溫‧勒菲佛

譯者：魯樂中

　　股票作手回憶錄有完整版與註解版，我看的這本是完整版，回顧三年前時留下的心得居然沒什麼內容，這回再看一次覺得好多地方都值得留意，也許是當年的感觸沒這麼多，這也說明這三年來的轉變。這次我可是做了好多的標記要好好檢視，也是我十多年來在市場上失敗經驗的分享，”科斯托蘭尼”在他的”金錢遊戲”（書看完了心得還在排隊）一書中提到，對於長年有經驗但無成就的股票族的意見，他認為很重要。原因是這些人能夠精準地判斷股市的發展趨勢和機會，但自己通常因為猶豫不決、緊張、沒耐心，而且不夠堅信自己的觀點，只能一直在股海中沉浮。我認為自己就屬這麼階段的股票族。我想這也是為何一些股票分析師寧願去當投顧老師，也不自己操盤，他們可能知道自己無法克服心中交易的魔鬼，當局者迷、旁觀者清。 

註解：下列提到的李文斯頓，就是傳奇操盤手　傑西‧李佛摩。

　　華爾街盛傳李文斯頓是有史以來最大的棒槌，也就是放空股票的人。李文斯頓說摜壓市場是無效的，當許多人發現，他們早應該出清持股、或當內部人士拋售持股而沒有投資大眾承接等原因，市場就會摜壓自己。事實上，空頭市場是百分之百正常的發展，空頭市場不需要有人炒作或放出謠言，就會自行展開，而且不需有人費心照料，也會持續下去。如果那不是空頭市場，去打壓它它也不會繼續下跌；反之它是空頭市場，我也不需去摜壓，不是嗎？整段來看就是一個趨勢的判斷，假使判斷正確就跟趨勢站在同一邊，基本上你的勝率就大幅提升了，往往我們總是沒有耐心等待趨勢的成型，又喜歡去猜頭摸底等逆勢操作，操作很簡單就是順勢而行，但簡單的事為何我們就是做不來呢？怪哉！？我認為這與我們人的成就感有關，大家都想證明自己有能力預測市場，若走勢與預測一樣，就會覺得自己很有成就感，一直想要挑戰市場，來證明自己的能力，但這往往是敗多勝少的結局，有時不需要太聰明反而才能賺錢。

    李文斯頓列出了投機客的幾項弱點，包括動機、操作時機、懷抱希望、缺乏市知識與經驗、或是性向不合

動機：冤大頭們總是被盲目的貪婪或賭博的情緖所驅動。而李文斯頓只關心如何獲勝、把事做對。錢只是做好這些事的證明。

操作時機：等待正確時機才行動，太早太晚都不好。

希望：一般冤大頭不管理由為何，就只是抱著希望而已。李文斯頓絕不抱希望，而是用腦思考，絕不和行情走勢爭吵，他有可能做對，也有可能做錯，但全都和希望無關。

缺乏市場知識與經驗：不瞭解市場波動、交易狀況、影響股票的特殊原因等，有些需要時間累積經驗，有的需要廣泛的閱讀。

性向不合：賺錢的方式何其多，有些人適合房地產、有些人適合外匯交易等，找到適合自己個性的場域，才能大展拳腳，不過多數人都喜歡股票市場的即時交易變現性，而忽略自己根本不適合這裡。

我認為自己或許不適合投機股票，總是受到情緒影響，打亂原有的節奏，說來有趣，高中時期的社團課程，因為當時並無特定興趣，就跟著朋友一同進入了管樂社的打擊組，不過我根本沒有所謂的節奏感，打擊樂器在一個管樂隊當中是很重要的單位，除了指揮之外就是靠打擊樂器來確認拍子與節奏，當初可是閙了不少笑話。而我最常發生的就是搶拍，如同股票市場上時機未到就急著進場，導致持有成本偏高，有時方向看對但因成本過高而耐不住震盪，在行情走出之前就已經手中無股票了。

    每個人都有類似經驗，在持有一檔標的時，偶爾會有一種怪怪的感覺，但又說不上什麼理由，就覺好像有什麼事要發生了，在我個人的經驗裡，只要有這種感覺最好就是先出場，幾乎每次行情都往壞的方向走，而李文斯頓也遇過同樣的情況，他說，如果某件事就要來臨，而我卻不知道它會從哪來，根本就無從防衛，既然如此，還是出場為妙。有人會說這是第六感，但我比較傾向是經驗的直覺反應，記住，下次再有這種感覺，最好先退出或減碼。

     李文斯頓在回憶中不斷的強調操作時機，起初他的操作系統是根據研究與經驗所建立起來的，但他只期望能贏，卻不知道應該在時機恰當時贏，其實就是耐心等待。去年看了巴菲特的合作夥伴窮查理的智慧語錄中，也履履提到要耐心等待，所以，不管你是短線投機、長線價值投資，都需要耐心的等待時機的到來，交易不用天天做，但時機出現當下一定要把握，也許你會看錯，但不應該因此而猶豫不決。重點不在於儘量買得便宜，或者在高價放空，而是要在正確的時間點買進或賣出。當你看好後市而要買進股票時，每一次買進的價位都必須高於上一次。賣出時，則是反過來做。只在越漲越高時買進，絕不會在下跌時買進。在決定開始買進時，股票絕不嫌高，在決定賣出時，股價也絕不嫌低。看的是當下的價位，而不是你的成本價，多數人總是想不賠才是贏，有時為了那些微的差距，就會讓我們錯失最好的出場時機。

    在股票市場最難受的一點是看對方向卻虧損，沒賺到錢就算了還虧錢，為何會發生這樣的情形？簡單來說就是進場的時機過早，在行情仍在混沌不明之中，總會有一些端倪透露出訊息，而我們常常自以為比別人早發現這個訊號，擔心今天不進場，明天就會錯失這個機會，總是想買的比別人低、賣的比別人高，最保險的方法就是等待方向的突破確認，此時進場成本雖高但勝率也較高，再者停損的空間也比較好拿捏，有時我們在震盪區間內進場，容易被控盤者捉弄，出現我們一停損股價就上漲，賣出股價就下跌的情況發生。在空頭市場展開之切，總是會有撿便宜的人進場，所以會出現股價一下跌就有買盤，會持續一段時間消化這些買盤，沒有耐心的人就會在空頭正式展開之前已經把手中的子彈打光了，或是早已被套牢在市場，我個人的經驗就是如此，在2020年三月崩盤之前兩個月，是一直看空市場，但等到空頭正式來臨時，卻早已一朝被蛇咬、十年怕草繩，而錯失這前所未有的崩跌。即使在空頭市場展開之初，正確研判到市場即將下跌，最好還是等到沒有引擎回火的危險時，再開始放空股票。

    投機客必須面對許多敵人，其中不少是從內心所滋生出來的，即使一個人的心思本身具有原創力，也一直習慣於獨立思考，終究還是有可能會被人牽著鼻子走。現在網路如此發達，資訊如此爆炸的數位時代，各種雜訊的傳播，有時當我們做了一個決定後，發現有人持不同的觀點時，意志不堅定往往會動搖原本的信念，培養自己獨立思考的重要性，不論在投資或是在生活上都是如此。另外像是希望、恐懼這些常見的投機通病，也是投機客必須克服的心裡關卡。

    空頭市場的早期警訊，市場不會在一片燦爛的煙火中達到最高潮，也不會突然之間就止漲回跌，通常是在價格普遍開始下跌之前，就不再是多頭市場。尤期是原先的強勢股，開始一支接一支的從最高點回跌，而且不再回漲，就是一則警訊。這非常簡單理解，在多頭市場中，股價會堅定、明確的向上走，如近幾個月的航運股，雖有回檔但很快的就又突破新高，這就是市場的強勢股領先股。爾後若發生航運族群紛紛停止上漲進入盤整，而大盤在其他股票的帶領下持續創高，但航運卻停止上漲，就表示這些股票的多頭行情可能已經結束。

    有時我會對自己在交易時所犯下的錯感到生氣，總是責怪自己為何同一個錯誤會一犯再犯，其實在投資市場中，虧損的經驗總是告訴我們什麼不應該做，只要把這些會產生虧損的原因避開，基本上獲利自然就不遠矣。可惜我總是克制不了內心的魔鬼，包括上述提到的時機、動機與知識等，人類的物質文明一直在進步，但心靈層面仍停留在史前時代，如何克服只能靠自己，若真沒辦法或許這裡不適合，投資方式何奇多，沒必要一定在股票啊，這是對我自己說的，一些自己的想法與經驗跟大家分享。同一本書不同時間看，得到的感想也就不同，不過好書就是值得一讀再讀。

書中金句

人們確實應該限制自己的虧損，但不應該因此而猶豫不決。P.151

沒有什麼比失去一切，更能教會你什麼事不能做。你得先知道什麼事不能做，這樣才不會賠錢，然後你就會更明白，應該做什麼事才會賺錢。 P.184

人之所以會賠錢，總是在股票看起來便宜時買進，在看起來很貴時賣出所造成的。P.293

在狹幅區間內，非要研判出下一波大走勢往哪個方向走，一點意義也沒有。P.297

觀察、經驗、記憶、數學，是成功交易人必須仰頼的技能。P.421

在多頭市場中，如果一支股票並沒有表現出它在那種市場中應有的表現，就絕不買他。P.425

在多頭市場中買進一支股票，後來卻發現其他同類股票都沒有上漲，就應該把那支股票賣掉，和同類股的趨勢做對，不是明智之舉。P.425

嚴格遵守策略，否則短時間內就會失去一切。P.492

股票市場上大部份的虧損，追本溯源在於一般投機客經常不理會過去的教訓與經驗。P.508