M型人生

書名：索羅斯談索羅斯

作者：George Soros  喬治‧索羅斯

譯者：李立心

　　這本"索羅斯談索羅斯"的部份內容，是把金融煉金術再補充說明，採用對談的方式更加淺顯易懂。索羅斯的理論架構以「反射理論」與「盛衰循環理論」為基礎，延伸至全球市場，加上強大的心理素質與獨到的眼光，慢慢地在金融市場攻城掠地，直到1992年放空英鎊戰役中，一舉成名，被封為讓英格蘭銀行破產的男人，之後更在1997年亞洲金融風暴中，血洗亞洲、狙擊港幣，造成亞洲貨幣均大幅貶值，經濟大受影響，許多政權紛紛倒臺，這當然不是他一個人造成，只是在那股風潮之下，索羅斯的角色格外引人注目，呼風喚雨喊水會結凍的地位。

    如果你以為索羅斯是只押注某一個商品和方向，造就現在投資大師的地位，那就錯了，真正的投資組合管理的精髓在於風險控管，非侷限在看法對或錯，市場上不會有人永遠看對，然而，贏到最後且累積最多資產的人，往往是風險管理方面的高手。看似簡單的一句話，要長期執行相當考驗人性，在投資市場我們唯一能掌控的就是風險，一進場就設好停損，這就是你所要承擔的風險空間，剩下的就看子彈能飛多遠，但我們往往受到人性的牽制，貪婪、恐懼、害怕失去等因素而左右，由其是在幾次的成功之後，更是容易放鬆警惕，隨之而來的就是重傷害，唯有時時刻刻保持風險意識，這條路才能走的長久。

    從去年第四季開始，我自己在操作方面就陷入低潮期，但打開行情走勢圖可以很清楚的看到，這是一段大幅度的上漲走勢，基本上只要不做錯方向，應該都能有正報酬，偏偏我就是那個做錯方向還死不認錯，一直認為這只是短暫的反彈，死守偏空的立場，導致在操作上做空顯然是一定虧損，做多方面又過度緊張，常常一個小回檔就急著停損出場，結局就是做多也虧損，做空也虧損，讓我的自信心遭受打擊，覺得自己做什麼好像都錯的樣子。這就是沒認清自己可能出錯，或是太晚認清自己的錯誤，如果不想做多也至少不要放空，畢竟短線方向顯然就是向上，或許長期來看是空頭走勢，但是目標在那怎麼到達不是我們所能控制的，還是回到上一段講的，風險控管才是王道。

    關於反射性的概念，索羅斯在他的金融煉金術一書中已有相當的論述，但真正讀懂的人並不多，用「反射性」來形容思維參與者的事件結構，這是看待事情的方式，屬於一般性的理論。另一種為雙向反饋，同時干擾事件發展與參與者的觀點，並進而導致市場出現不均衡狀況的特殊情形，這只會偶然發生，但只要發生就會寫下歷史。我認為大家還是有看沒有懂，用實際案例來說明可能會比較容易理解，就以1997年亞洲金融風暴中的香港為例，香港的外匯採用的是聯繫匯率制度，主要目的就是維持穩定的匯率，以百分百的外匯儲備保證，當時以7.8港元兌1美元，索羅斯們當時在橫掃東南亞後，將目光投向了香港，他們認為香港要維持聯繫匯率制度的成本過於高昂，便大舉放空港幣，押注香港政府最後會放棄，到目前維止是屬於一般性的反射動作。之後的動作才是這場戰役的精髓，當一國的貨幣面臨大幅貶值的壓力時，央行通常會選擇升息，提高利率來減少資金的外逃，但是以香港當時的房地產與股市的泡沫，禁不起利率的大幅調升，所以當港府選擇保全港幣的穩定，必然得犧牲掉股市與房地產，索羅斯的項莊舞劍、意在沛公，表面上是沽空港幣，但重兵實際上是大量放空港股期貨，隨著利率的調高，股市的崩盤，索羅斯們再次賺的盆滿缻滿。只能說港府的一舉一動，全都在索羅斯的掌握之中，運籌帷幄於千里之外。

    索羅斯的政治哲學或社會主張，我們不一定認同，但他的金融操作、量子基金的表現，紮紮實實的擺在眾人眼前，雖然索羅斯老矣，但他的徒子徒孫們仍在金融市場佔有一席之地，2023年金融市場最矚目的不是美國而是日本，日本超長期的寬鬆政策與殖利率曲線的控制，為全球市場帶來極低成本的資金來源，非常有可能在今年出現轉變，随著日本的國債不斷地受到來自國際金融市場挑戰，日本央行不計其數的買進日本國債救市，日元的大幅貶值等，再加上日本央行總裁四月即將交接，在在的都與香港1997年時有異曲同工之處，最大不同之處在於日本是全球第三大經濟體，影響力絕非不同反響，也是2023年全球經濟的一大不穩定因素，值得大家留意。

• 書中金句
• 人類必須學習在思考的時候，不只考量當前的樣態，也要思考過去的情況與未來的可能。